哈尔的移动城堡高清:要介入台海？北约秘书长：是欧洲组织只保卫成员国

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"哈尔的移动城堡高清",事件：9月2日，国家烟草专卖局发布《关于修订印发电子烟交易管理细则的通知》，将建立全国统一电子烟交易管理平台，建立完善主要由市场调节的电子烟产品价格形成机制，出厂价、建议零售价由电子烟产品生产企业和电子烟品牌持有企业自主确定。在2022年发布的试行版基础上新增和简化了部分管理要求，对交易类型描述进行重新梳理等。政策解读：1）自主定价：我们认为品牌商经营承压，监管层推出定价自主权有助于企业竞争力和盈利能力提升；2）政策基调：我们认为推动行业走向合规、有序、稳定。3）产品创新加速：带屏电子烟、MEMS集成咪头、加热不燃烧（HNB）产品、口含烟等多种形式，满足消费需求。电子烟行业背景：1）海外：竞争激烈，一些品牌通过创新业务模式取得快速增长；2）国内：监管趋严、征收消费税36%。据2022年电子烟产业出口蓝皮书，2021年及以前，我国电子烟外销为主占比85%，23年出口792亿元（vs21年出口顶峰1383亿元），17-23年CAGR25.67%。2022年为行业全面改革、中国电子烟全面进入2.0时代，规模收缩。21年内销金额196亿元（其中我国烟民规模约3.4亿人，预计每年人递减），22年国内品牌店改集合店，悦刻一家独大局面打破，近年由于强监管国内市场进一步收缩。竞争格局：■品牌梯队：据前瞻网，我国根据烟弹许可额度可分为四个梯度，第一梯队烟弹许可额度大于1亿颗的仅悦刻（雾芯科技）；第二梯队：雪加（多拉冥想）、柚子（奇雾科技）；第三：铂德、魔笛等；第四：VAZO、喜雾等。■上市公司：1）品牌制造商：思摩尔国际、、雾芯科技等。2）烟草供应链：中国波顿、、、等。产业链其他还包括芯片、配件等。■近期数据：24年7月中国电子烟出口额总计约10亿美元，同比增长8.08%；出口量为2.84万吨，同比增长12.46%，出口有所回暖。观点结论：我们认为，①此次细则的落地有助于电子烟行业的规范以及头部合规企业的发展。②出口方面，各国监管政策不一，美国和欧盟都对电子烟监管政策采取联邦制方法，东南亚市场相对宽松。③电子烟行业已经进入下半场，规模以上的企业在经历阵痛后有望回归均值。2风险提示原材料价格波动；终端消费疲软；行业政策变动风险；汇率波动风险；市场竞争加剧风险等。报告名称：《电子烟行业新规落地解读》????分析师:杜洋????Tel：021-53686169SAC编号：S0870523090002研报发布日期：2024年9月4日发布机构：上海证券有限责任公司????市场有风险，投资需谨慎。本公众号所载内容仅供参考，均不构成对任何人的投资建议，投资者应对本公众号内容进行独立评估，根据自身情况自主做出投资决策并自行承担风险。根据《证券期货投资者适当性管理办法》，本公众号所载内容仅面向上海证券有限责任公司客户中的专业投资者。因本公众号难以设置访问权限，若您并非上海证券有限责任公司客户中的专业投资者，为控制投资风险，请勿订阅、接收、使用或转载本公众号中的任何内容，若给您造成不便，敬请谅解。在任何情况下，上海证券有限责任公司不对本公众号所载内容的准确性、可靠性、时效性及完整性作任何明示或暗示的保证、不对任何人因使用本公众号中的任何内容所导致的任何损失承担任何责任。本公众号不是上海证券有限责任公司研究报告发布平台，所发布观点不代表上海证券有限责任公司观点。任何完整的研究观点应以上海证券有限责任公司正式发布的报告为准。本公众号所载内容仅反映作者于出具完整报告当日的判断，可随时更改且不予通告。本公众号所载内容不构成对具体证券在具体价位、具体时点、具体市场表现的判断或投资建议，不能够等同于指导具体投资的操作性意见。除非另有说明，本公众号所有内容版权均为上海证券有限责任公司所有，未经上海证券有限责任公司事先书面许可，任何人不得以任何形式转发、转载、翻版、分发、复制、修改、发表、刊载或仿制本公众号所载内容。海量资讯、精准解读，尽在新浪财经APP文章关键词：

"哈尔的移动城堡高清",　　原标题：业务规模高位求进、盈利能力稳步增长??行长徐登义解读上半年经营策略：通过以量补价、拓展非息收入等系列措施稳收增收　　9月4日，成都银行（601838.SH，股价13.49元，市值514.5亿元）举办2024年半年度业绩说明会，通过网络文字互--**--　　原标题：业务规模高位求进、盈利能力稳步增长??行长徐登义解读上半年经营策略：通过以量补价、拓展非息收入等系列措施稳收增收　　9月4日，成都银行（601838.SH，股价13.49元，市值514.5亿元）举办2024年半年度业绩说明会，通过网络文字互动的形式，就2024年上半年业绩和经营情况与投资者进行交流和沟通。　　财报显示，2024年上半年，成都银行完成营业收入115.85亿元、同比增长4.28%，实现归属于母公司股东的净利润61.67亿元、同比增长10.60%。　　资产规模方面，经过上半年千亿级增长，截至6月末，该行总资产站上1.2万亿元，达到12003.05亿元，较年初增长1090.62亿元，增幅9.99%；存款总额达8567亿元，贷款总额达7077亿元，分别较年初增长9.8%、13.1%。同时，不良贷款率进一步降至0.66%，在42家A股上市银行中表现最优。　　值得一提的是，2024年上半年，成都银行利息净收入占比78%，同比增长1.91%，是为数不多实现正增长的上市银行。　　成都银行党委副书记、副董事长、行长徐登义在业绩说明会上介绍，在银行业息差收窄、盈利增速下滑的背景下，成都银行主要通过以量补价、拓展非息收入、优化结构等系列措施稳收增收。2024年上半年，该行存款、贷款业务实现800亿左右的量级新增，是过去三年年均新增规模的约70%，为“以量补价”奠定了扎实的基础。　　“在净息差下行挑战下，更加考验信用风险管控水平和质量。”徐登义表示，下半年，该行将继续推进规模的稳步增长、息差的合理控制及资产质量的持续管控，全力促进全年经营目标的顺利达成。　　2024年上半年，成都银行实现营业收入116亿元，同比增长4.3%，其中利息净收入占比78%，同比增长1.91%，是为数不多实现正增长的上市银行。　　徐登义介绍，在银行业息差收窄、盈利增速下滑的背景下，成都银行主要通过以量补价、拓展非息收入、优化结构等系列措施稳收增收。　　一是通过以量补价奠定量的基础和价的贡献。上半年，全行新增贷款规模820亿元，其中多数源于一季度贡献，为全年收入企稳奠定了量的基础，同时也带动一季度净息差的回升。　　在新增规模贡献下，一、二季度贷款生息资产占比分别环比提升2.2个百分点、1.7个百分点，对稳息差形成结构性贡献。　　二是财务期间的交易性损益波动影响较小，债券投资沉淀了相应规模的价值储备。据介绍，该行债券投资配置主要以收取持有期间的利息为主，摊余成本计量债券投资占比超过75%，现阶段已经形成一定规模的价值增长和浮盈储备。　　徐登义强调，2024年上半年，成都银行业务规模延续良好增势，全行存款、贷款业务实现800亿左右的量级新增，是过去三年年均新增规模的约70%，为“以量补价”奠定了扎实的基础。　　近年来，成都银行不良贷款率连续八年下降，资产质量持续优化。截至2024年6月末，该行不良贷款率较年初再降0.02个百分点，低至0.66%，在42家A股上市银行中表现最优。　　“我行始终坚守资产质量生命线，坚持管好风险就是创造价值，尤其是在净息差下行挑战下，更加考验信用风险管控水平和质量。”业绩说明会上，徐登义从趋势和结构两方面对成都银行资产质量情况进行了进一步阐述和说明。　　首先，通过趋势变化看特点。该行不良贷款率已经是连续八年实现下降，近两年不良贷款率稳定在0.7%以下的低位区间，总体趋于审慎和稳健。　　其次，通过关键结构看压力。该行已经连续四年（含今年上半年）不良贷款核销小于5亿元，占不良贷款的比例不到10%、占全部贷款的比例不到0.1%，是不良新生成维持低位的重要保障，也是信贷成本有条件稳步下降的前置基础。　　徐登义还介绍，成都银行不良新生成率连续四年维持千分之五以下水平。此外，拨备覆盖率接近500%，全风险抵补能力充足。　　对于全年及下半年主要经营目标的预期，徐登义保持乐观态度。他认为，净息差下行是行业性趋势，资产、负债两端的降息影响呈现非对称性特征，于银行个体而言，有结构性差异。　　以成都银行情况来看，上半年净息差1.66%，其中，二季度净息差相较一季度有所下降，主要是受5年期LPR下调25BP的贷款利率重定价拖累，本次重定价于该行而言有一定集中性，多数影响在当季释放，导致净息差受挫。　　“然而，短期的不利也可以是未来的有利，以更长期限来看，判断净息差趋稳已经具备了一定条件。”徐登义指出。　　一是基于非对称释放期的有利条件已经形成。截至6月末，2022年以来历次LPR下调的贷款利率重定价累计影响已大部分释放，而定期存款利率下调的重定价累计贡献仅少量释放，于后期利率重定价影响对冲以及净息差修复将形成关键性支撑。　　二是存款成本的结构性抬升影响正朝有利性方向改善。一方面，成都银行个人存款余额占比已近50%，新增贡献约六至七成，随着规模扩大与占比差距的缩小，对全部存款成本的抬升效应呈边际下降；另一方面，随着存款利率的下调，现阶段主力定期存款，以1年期和3年期储蓄存款为例，挂牌利率期限点差已缩小至55BP，相较2023年6月收缩了50BP，定期化的结构性抬升影响也得到有效改善。　　徐登义表示，下半年，成都银行将继续推进规模的稳步增长、息差的合理控制及资产质量的持续管控，全力促进全年经营目标的顺利达成。　　封面图片来源：每日经济新闻资料图海量资讯、精准解读，尽在新浪财经APP

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作者：熊艺泽

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